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基于内部控制看高管权力与投资效益
发表时间:2018-04-23     阅读次数:     字体:【

内部控制作为企业不完全契约的必要补充,本质上是为了实现组织目标,协调和维护企业利益相关者之间利益关系,避免利益冲突的一种制度安排和控制机制,是公司内部治理的重要组成部分。我国内部控制的实践经历了从无到有,从无序到规范,从自愿到强制的过程。我国于2008年和2010年先后颁布了《内部拴制基本规范》和《内部拴制配套指引》,明确规定上市公司应出具内部控制年度自我评价报告和内部控制审计报告,这也就标志着我国内部控制体系的基本建立,上市公司内部控制信息披露由自愿进入强制性阶段。

运用委托代理理论、信息不对称理论、激励理论和管家理论解释不同高管权为安排下的企业资本配置行为,放宽了高管权为理论的假设和研究范围。传统的高管权力理论认为管理者会利用其权力影响企业董事会及薪酬委员会,制订并获得以高管个人利益最大化为导向的薪酬契约。当公司业绩下滑,薪酬与业绩的敏感性下降,与治理水平高的企业相比,治理水平差的企业中敏感性更低,说明高管能利用权力影响其薪酬。

传统的高管行为研究往往有两个思路:一种是建立在“经济人”假设下的高管行为,一种是建立在“社会人”假设下的高管行为。

建立在以经济学的理性“经济人”假设下的高管行为动机,可用代理理论进行解释,认为高管行为的动机是为了追求个人利益最大化,与组织利益是对立的。因此,由于所有者和经营者的效用函数不可能完全一致,作为“经济人”的高管会努为追求自身效用最大化而不是股东的利益最大化,由此带来委托代理冲突下的高管控制权收益。同时,由于高管拥有较多企业内部经营相关信息,作为“经济人”的高管便可能利用与委托人间的信息不对称做出有利于自己而对为委托人不利的行为决策,由此产生信息不对称下的高管控制权收益。

建立在以管理学的“社会人”为人性假设下的高管行为动机,可用管家理论进行解释,高管除了追求个人收益最大化外,其行为还受社会动机和成就动机的驱动,因此在企业经营中履行管家职能,追求组织绩效最大化进而实现自我价值。

有学者认为,简单地把高管角色定位于“经济人”或“社会人”,不能反映高管角色的实际,在一个企业中“委托人——代理人”关系与“委托人——管家”关系,并行不悖。高管可能既是代理人又是管家,区别在于哪一种角色占主导地位。

从企业内部看,内部控制是对不完备契约的一种实现和再谈判机制,为了维护企业各相关方的利益,而进行的契约谈判、监督、激励以及信息传递等制度安排和治理机制。内部控制可以通过控制环境、风险评估、控制活动、信息沟通和监督五个要素,有效监督和制约高管作为“经济人”的代理问题,抑制高管为了追求最大化的私人收益进行的非效率投资行为。

从企业外部看,企业内部契约内生于外部制度环境。企业外部制度环境因素对高管权力存在潜移默化的重要影响。外部治理环境对高管权力异化投资行为的治理途径有3条:一是政府对企业的监管,二是区域市场环境的影响,三是资本市场的影响。

作者:蒋登湖(中航新启)


 
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